momo首見營收衰退三成　補貼砸錢難救買氣　本土電商雙巨頭財報曝3大隱憂

(圖/ 本報記者翻攝)

在臺灣電商市場景氣持續降溫的背景下，龍頭業者momo富邦媒（8454）首度交出上市以來首見的衰退財報。根據最新公告，該公司今年第一季營收264億元，年減1.8%，不僅創下歷年同期新低，更引發市場對本土電商買氣能否回溫的疑慮。同期，稅後淨利為8.6億元、年減5.4%，每股盈餘（EPS）為3.41元，創2020年以來同期新低。

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不只營收下滑，momo的毛利率與營業利益率亦同步下降，營益率跌破3%，本業獲利更大減三成。這顯示即使公司大舉投入行銷補貼與資源，也無法有效刺激消費者購買意願。與此同時，競爭對手酷澎積極搶攻臺灣市場，近期更宣布與可口可樂、P&G等國際品牌及多家本土廠商建立合作，平台商品數量激增五倍，形成對momo供應商結構的新壓力。

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專家指出，若momo未能提振平台買氣，恐將面臨供應商流失至他平台的風險，導致商品品項縮減、消費者黏著度下滑，形成惡性循環。此外，momo重資本投入的物流系統也備受關注。其在臺中與高雄自建的自動化物流中心雖可提高配送效率，卻也在買氣疲弱下成為財務負擔，令人聯想到PChome當年在林口A7物流中心的沉重包袱。

不僅如此，momo去年推出的兩項新業務：廣告與第三方開店平台mo店+。但目前貢獻營收仍有限，未能有效填補主力電商業務下滑的缺口。尤其mo店+認列營收僅限平台手續費，使實際貢獻不易反映在營收數字上。若主站流量疲弱，相關新業務擴展亦將受限。

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值得注意的是，本土另一電商巨頭PChome網家（8044）同日亦公布財報，第一季稅後淨損達1.48億元，每股虧損0.79元，為連續第九季虧損。分析師認為，在本地消費力未見顯著回升、新臺幣升值引發跨境消費潮的環境下，臺灣電商業者短期內恐難擺脫壓力。今年對於momo而言，關鍵在於如何穩住供應商體系與物流資本支出效率，同時尋求創新營收來源，走出營收與獲利雙下滑的陰霾。

中華超傳媒

(文/ 黃俊憲)